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大师课串讲·搭建投研框架1.22:如何理解美国金融QE和财政QE的对比与深远影响?
发布日期:2022-08-07 18:58    点击次数:196

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大师课串讲·搭建投研框架1.22:如何理解美国金融QE和财政QE的对比与深远影响?

本期内容首发于  郭胜北大师课《全球央行行动的逻辑》

本期内容

说完美联储资产负债表的变化以后,我觉得要开始讨论一些由这个变化引来的,也是目前我们可能最关注的东西,就是新一轮的机会。

我们在说美联储的扩表操作时,经常把表的规模和QE连在一起,但实际扩表有几个方法。一个方法就是流动性支持,之前已经说了,大部分货币政策工具都是流动性支持。在严重缺乏流动性的时候,你的各类资产,哪怕风险高、流动性差的资产, 武汉三高电气测试设备有限公司只要能抵押给央行,央行给你提供准备金,你就可以获得流动性。只有在危机极深的时候才有这个需求,否则正常的方式是管用的。

就算扩表了以后缩回去,也不会对实体经济产生太大影响。之前也提到,通知公告在2019年七八月份,由于流动性支持的需求下降,出现过短暂的缩表,但这对实体经济几乎没有任何影响,并不像有些人想的那样,缩表会带来风险。

第二个方法是我们关心的QE。但QE有两类,一类是标准的金融类QE,就是2008年的买MBS、国债的过程,没有伴随很多的财政刺激。而现在这类QE对金融市场的影响巨大,它使得风险溢价下跌,使得利率曲线改变,使得流动性扩张。这些对整个金融结构,尤其对金融资产,会产生巨大的向上的带动力量。……